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央行等额平价续作1000亿元MLF 专家认为本月一年期LPR大概率保持不变

来源:证券日报2021-05-18 18:27

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  5月17日,中国人民银行(下称“央行”)开展月中惯例中期借贷便利(MLF)操作。当日,央行发布公告表示,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1000亿元MLF操作,中标利率维持2.95%不变。鉴于本月有1000亿元的MLF到期,故本次MLF操作为等额平价续作。

  “5月份MLF等额续作,主要源于新增地方政府专项债发行仍未大规模放量,当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动,整体处于‘不松不紧’状态。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时分析称,截至5月14日,新增专项债发行规模仍未出现大规模放量迹象。这直接导致近期以1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)为代表的中期市场利率稳中有降。4月份,1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)均值为2.98%,较3月份下降9个基点;截至5月15日,该指标月内均值进一步降为2.89%。这意味着到目前为止,新增地方专项债发行尚未对市场中长期流动性产生明显的“抽水”效应。

  王青预计,若后期新增专项债发行高峰到来,市场中长期流动性转向趋紧,不排除央行会在6月份或7月份实施MLF加量续作的可能。不过,在当前背景下,未来央行在实施类似加量操作过程中将保持克制,接下来市场利率存在一定上行风险,但大幅向上偏离政策利率的可能性很小。

  值得一提的是,除了MLF操作外,央行5月17日还开展了100亿元7天逆回购操作,中标利率亦维持2.2%不变。今年以来,央行持续低量滚动开展7天逆回购已经成为“常态”。

  央行在2021年第一季度中国货币政策执行报告中指出,“目前,人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利(MLF) 操作、每日连续开展公开市场操作的惯例,通过持续释放央行政策利率信号,引导市场利率围绕政策利率波动,显著提高了货币政策传导的效率。”

  同时,央行强调,“市场在观察央行公开市场操作时,应重点关注公开市场操作利率、MLF利率等政策利率,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况,而不应过度关注央行操作数量,避免对货币政策取向产生过分解读。”

  据《证券日报》记者梳理,MLF中标利率及7天逆回购利率分别在2020年4月份及2020年3月份下调至2.95%及2.2%后,便一直维持至今,而流动性指标DR007也一直维持在合理区间波动。据全国银行间同业拆借中心数据显示,截至5月17日12时,流动性代表指标之一的DR007加权平均利率为2.1729%,低于7天逆回购利率2.2%。

  “5月份MLF操作利率持平符合市场预期,显示货币政策‘稳’字当头的基调没有动摇。”王青认为,1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自2019年9月份以来,两者一直保持同步调整。因此,5月份MLF利率不动,意味着当月LPR基础未发生变化。另外,近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降,但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况,报价行恐缺乏调整5月份LPR加点的动力,本月20日公布的1年期LPR将大概率保持不变。(刘 琪)

[ 责编:杨亚楠 ]
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